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彩虹股份:畅享玻璃基板盛宴

发布时间:2010-07-30    研究机构:东北证券

本次发行募集资金35 亿元,发行价格11.25 元,发行后总股本增加至73675.89 万股;本次发行P 后,彩虹集团公司直接持有本公司8,888.89 万股,通过彩虹电子间接持有本公司17,208.10万股,直接和间接持股占本公司总股本的比例为35.42%,仍为公司实际控制人。

从今年5 月份开始,公司玻璃基板良品率一直稳定在70%的较好水平;7 月初,进行中批量产品质量确认的下游4 家面板商中,已有一家宣布通过此次认证,并进入下一阶段的大批量认证阶段,实际上就是已经进入了商务阶段;另外,还有台湾企业也开始使用公司的产品。

本次增发募集资金全部用于公司玻璃基板项目的扩产建设;目前,正在咸阳、合肥、张家港三地同步建设的液晶玻璃基板二期项目进展顺利。

我们根据对各条新建玻璃基板生产线的达产预期,在不考虑B品的情况下,玻璃基板业务2011 年和2012 年给公司带来的净收益(税后)分别为4.29 亿元和7.61 亿元,每股收益(摊薄)分别增加0.59 元和1.04 元。

我们认为10 年、11 年和12 年公司营业收入将分别可实现7.2%、88.59%和41.14%的增长,给予10 年、11 年和12 年EPS(摊薄)分别为0.07 元、0.63 元和1.08 元,对应动态PE 分别为240 倍、26.6 倍和15.5 倍。我们认为公司业务转型较为成功,未来具有较好的成长性,较具投资价值,维持“推荐”投资评级。

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