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彩虹股份:进入平板显示时代

发布时间:2010-03-22    研究机构:东北证券

截至 2009 年年底,公司将CRT 生产线由原来的8 条削减至了4条;公司在加速对CRT 业务清理的同时,也加速了新业务的开展,目前已经初步形成以液晶玻璃基板、彩管、OLED 为核心的全新业务架构。

目前玻璃基板生产中最难解决的气泡和次难解决的玻璃结难题都已经基本解决,达到可接受程度。公司玻璃基板良品率目前已经大大提高,预计4 月底可以达到60%,并可进行量产。

公司玻璃基板业务目前运行的是一期项目,只有一条第5 代生产线,年产能52 万片。公司计划募集35 亿元,用于投资8 条第5代生产线和2 条第6 代生产线,后期还计划再投资2 条第6 代生产线。未来公司将一共拥有9 条5 代线和4 条6 代线。

从募资新建的 10 条生产线建设至达产时间来看,预计2010 年底,加上原有生产线,至少将有3 条生产线可以贡献收益,到2011年有至少6 条线可以贡献收益,至2012 年全部生产线可以贡献收益。

盈利预测:我们认为公司2010、2011、2012 年营业收入分别可实现3.18%、69.99%和14.52%增长;可分别实现EPS(摊薄)0.085元、0.77 元和1.04 元;对应动态PE 分别为161.41 倍、17.82倍和13.19 倍。

投资建议:公司产业转型较为成功,未来成长性较好,而且公司对CRT 资产在2009 年已经做了较为充足的减值准备,不会对公司未来业绩造成较大负面影响。综合考虑来看,我们认为该公司较具有投资价值,给予“推荐”投资评级。

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