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彩虹股份:产业转型将迎来质的飞跃

发布时间:2010-03-01    研究机构:天相投资

2009 年报显示,公司全年实现主营业务收入13.1 亿元,同比下降56.7%;主营业务利润-7.25 亿元,同比下降56.1%;净利润-7.24 亿元,同比下降56%;摊薄EPS -1.7 元。

主营产品销量下滑是收入减少主因。公司的主营业务是彩色显像管的生产和销售。在CRT 电视产销量大幅萎缩的情况下,公司产品的产销量也出现大幅下滑,2009 年公司累计生产彩管757.5 万只,比上年同期下降了49.70%,销售彩管827万只,比上年同期下降42.65%。这直接导致了公司主营业务收入大幅下滑。

计提资产减值准备导致净利润大幅下降。公司2009 年度出现大幅亏损的原因主要有两方面:一是公司收入大幅下降导致期间费用率大幅上升7.7 个百分点,其中管理费用率增长最快,由2008 年的3.2%增长到2009 年的10%,使得公司净利润大幅下降。二是由于产品销量大幅下滑,公司计提了设备的资产减值准备,共计4.8 亿元。

2010 年OLED 项目将盈利。公司2008 年底与深圳虹阳公司共同出资成立了彩虹平板显示有限公司,主要建设OLED 显示屏生产线,2010 年有望建成并投产,将形成年产OLED 显示屏1200 万片的生产规模,OLED 被业内公认为第三代显示技术的主流方向,可广泛应用于手机、数码相机、便携式显示器件、电视等终端电子产品,具有广阔的发展空间,2010 年公司盈利能力有望提高。

液晶玻璃基板项目将使公司迎来质的飞跃。2009 年增资控股的陕西彩虹电子玻璃公司将加快TFT-LCD 玻璃基板规模化产业步伐和新项目建设速度,玻璃基板项目将促进公司的业务转型,传统彩管业务的比重会相对减少,具有广阔市场前景和较强盈利能力的玻璃基板业务将逐渐成为公司业务亮点。

预计公司2010年、2011年的EPS分别为0.02元和0.39元(盈利预测是按照定向增发成功后的摊薄股本计算),虽然公司2010年仍处于微利状态,但公司液晶玻璃基板量产后,有望打破全球液晶显示的产业格局,成为全球第五个、中国大陆第一个液晶玻璃基板生产企业,盈利能力有望快速提升,因此我们将公司的投资评级由“中性”上调为 “增持”。

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