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彩虹股份:5、6代线持续推进,期待8.5代线落地

发布时间:2015-03-13    研究机构:兴业证券

事件:公司公告2014 年业绩,收入1.6 亿,同比下滑33%,净利润-10.2 亿,去年同期为7480 万,符合之前业绩预告预期。

点评:

G5、6 代线稳定推进,2015 年有望新增2 条6 代线,1 条5 代线:2014 年,公司有一条G5 和一条G6在产,其中G6 是在7 月份转固,全年销售玻璃基板92.64 万片,同比上升1.6%,实现玻璃基板收入1.45亿,同比增长58%(主要是6 代线占比提高),略低于我们之前1.7 亿的预期。目前来看,公司合肥1号线预计即将转固,2 号线12 月点火,预计伴随良率爬坡也有望后续转固。而咸阳也有望新增一条5代线贡献收入,目前良率G5 达到80%以上,G6 合格率达到70%以上,线体复制有序展开,预计2015年玻璃基板收入有望达到4 亿左右,同比增长180%。

我们预计8.5 代线有望上半年落地:公司在发展5 代和6 代的同时,G8.5 线体设计集成及产业化技术也逐步成熟和完善,预计将在2015 年年底建成投产。目前国内企业的基板玻璃产量仅占全球极低的份额,而且仅局限于G5 和G6 生产线,G8.5 液晶基板玻璃、IGZO/LTPS 用基板玻璃、盖板玻璃等尚不具备生产能力。因此,要想做大做强我国的平板显示产业,必须大力发展基板玻璃产业。而且华东科技8.5 代线已于近日试生产,我们判断与华东科技同处于CEC 体系下的彩虹股份(600707)有望参与华东科技8.5 代线的配套,根据华东科技投产进度预测,如果有合作,有望上半年落地,这对于发展华东科技,以及推动国产8.5 代线玻璃基板都具有非常重要的战略意义!对此,我们会保持紧密跟踪。

盈利预测与评级:随着大陆逐渐成为全球重要面板生产基地,国产玻璃基板尤其是8.5 代线的进口替代是必然趋势。我们看好公司在大陆玻璃基板行业的地位及未来进入8.5 代线的前景,维持公司“增持”评级,预计2015 至2017 年EPS 为0.01、0.22、0.28 元。

风险提示:日元贬值,产线拓展不及预期。

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