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彩虹股份:期待公司投产项目

发布时间:2011-10-25    研究机构:天相投资

公司主营电视配件,目前主要包括彩色显像管、OLED业务和TFT-LCD玻璃基板业务等三大主业。公司原由于CRT行业持续快速地衰退,2011年上半年公司彩管产、销量较上年同期均大幅度下滑:生产彩管98.27万只,销售彩管122.80万只。

实现销售收入1.81亿元,实现归属于母公司的净利润亏损7,206万元。公司新产业投资项目正在按照计划稳步推进项目建设和生产运营,并已部分实现批量销售,但因传统产业亏损、新产业尚未形成规模效应,导致报告期经营亏损。

报告期内公司实现营业收入2.65亿元,同比下降73.05%;营业利润-10,207万元;归属母公司净利润-9,908万元;每股收益-0.13元。

管理费用率增长明显。报告期内公司产生的销售费用为2,225万元,同比下降58.2%,销售费用率为8.39%,同比增加2.98个百分点。管理费用5,799万元,同比增长0.98%,管理费用率为21.87%,同比增加16.03个百分点。财务费用780万元,同比下降76.51%,财务费用率为2.94%,同比减少0.43个百分点。管理费用的增长主要由于报告期内营业收入大幅下降,但是同期工资及其他管理费用未能同比下降导致。财务费用减少的主要原因是本期银行借款利息减少所致。

公司液晶玻璃基板生产线部分投产。陕西03线于2011年4月26日点火试运行,分别完成了0.5mm和0.7mm厚度产品试制,小批量生产稳定。张家港01线于去年成功生产出合格产品后,又根据市场的需要切换为0.5mm厚度产品,亦在短期内生产出合格产品,并达到了较好的良品率水平,目前正在稳步提升阶段。合肥公司建设的国内首条第六代玻璃基板生产线CH01线于今年5月生产出第一块合格产品,目前生产线运行稳定。二期项目其余线体目前正在紧张建设之中,待目前运行的线体生产稳定后,将逐一点火投产。

OLED业务进展顺利。首款PM-OLED产品自2010年12月成功点亮后,报告期内顺利实现了生产线的全线贯通,目前全线自动流片良品率已达到较好水平。该公司AM-OLED项目目前已完成了前期筹划和准备工作,正在紧张的建设之中。

盈利预测与投资评级:我们预计2011年-2013年每股收益为-0.1元、0.21元、0.35元。对应最新收盘价,市盈率为-倍、39倍和23倍,维持公司“中性”的投资评级。

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