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彩虹股份增发预案点评:规划更高世代玻璃基板&AMOLED生产线,抢占市场先机

发布时间:2011-04-06    研究机构:东北证券

2011年公司拟进行非公开发行预案公告显示:公司拟向不超过10名特定投资者发行不超过4.3亿股,发行价格不低于14.30元/股,拟募集资金规模预计不超过60.8亿元;所募集资金拟投向:1)建设8.5代液晶玻璃基板生产线项目;2)建设4.5代AMOLED生产线项目。

发行的意义:项目一实施后,公司在玻璃基板领域的市场地位将进一步提升,利于其继续向高世代线快速推进,抢占市场先机,积极推进国内玻璃基板生产和供应的本土化;项目二实施后,AMOLED资产将逐步注入上市公司,未来将继续利用资本市场的融资平台,进行更高世代产品研发、生产和销售,成为公司未来业绩增长的重要看点之一。

引进战略投资者,利于项目后续进展:公司拟投资项目的实施过程中,除了彩虹集团和彩虹电子的认购外,还将引入顺德市国有资产投资公司——诚顺公司作为战略投资者,这将利于公司8.5代线和AMOLED项目后续实施过程中得到当地政府的有力支持。

发行成功实施的不确定性因素:本次非公开发行的成功与否,尚存在一些不确定性因素,其中我们认为最重要的影响因素是:公司前次非公开发行募投项目涉及的5代线和6代线的建设进度。

盈利预测和投资建议:我们暂维持对公司未来两年的盈利预测,我们认为11年和12年EPS(摊薄)分别为0.63元和1.08元,对应动态PE分别为25.5倍和14.9倍,维持“推荐”投资评级。

风险因素:1)公司新建玻璃基板生产线良率爬坡进度低于预期,造成实际达产时间延后,将导致2011年公司业绩低于预期的风险;2)日本地震后,下游面板产业将可能面临零部件供应的紧缺,进而将造成面板产能下降,影响玻璃基板市场需求的风险等。

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