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电子行业周报:半导体板块继续走强,关注国际半导体重大收购

时间:2017-09-25    机构:渤海证券

行业要闻

Imagination同意出售给中资背景私募机构CanyonBridge

HTC部分工程团队作价11亿美元被谷歌收购

首期投资23.3亿大陆首条半导体晶圆级扇出型封装项目落户合肥

东芝存储业务最终花落贝恩资本

联发科完成手机芯片内置AI运算单元设计

重要公司公告

【三环集团】终止与长盈精密等共同对外投资

彩虹股份(600707)】对外投资LCD加工厂

【中航电测】控股股东减持公司股份预披露

【纳思达】子公司承担“国家核高基重大专项”获得批准

走势与估值

上周全体A股上涨0.05%(流通市值加权平均法,下同),创业板上涨0.23%,中小板上涨0.02%,电子行业上涨0.89%,在申万28个子行业中排名第六,子板块中半导体上涨5.96%,电子元器件下跌0.24%,光学光电子上涨0.23%,电子设备与制造下跌1.23%。

截至上周五,剔除负值情况下,全体A股TTM市盈率为19.25倍(历史TTM整体法,下同),渤海电子板块的TTM市盈率为42.76倍。目前相对于全体A股的估值溢价率122%,处于近三年溢价率低点。从子板块的估值情况来看目前半导体、电子元器件、光学光电子、电子设备与制造板块TTM市盈率分别为52.71倍、41.11倍、35.92倍、44.66倍。

本周观点与策略

上周A股半导体板块上涨5.96%,继续走强。分子行业看,轻资产的设计公司涨幅居前,主要以存储、视频芯片为主。重资产封测行业在后半周补涨,但幅度稍弱。我们认为这波半导体行业行情主要是由于市场热点发生变化、行业整体基本面并未改变。本周半导体领域需要关注以下重大收购案:1)Imagination同意5.5亿英镑出售给中资背景私募机构CanyonBridge。由于销售额的一半来自于苹果公司,被苹果公司抛弃后,股价腰斩的Imagination一直在积极寻求出售。中资背景CanyonBridge近期收购美国FPGA公司lattice被美国政府否决后,也将收购目标转向美国以外的国家。位于英国的GPU公司Imagination是非常理想的收购标的,同时Imagination也会将在美国的MIPS部门剥离,故此本次收购案将不会受到美国政府的阻挠,成功希望大增。

2)东芝同意以180亿美金将存储器业务出售给贝恩资本,贝恩资本的背后有戴尔、金士顿、SK海力士、希捷等国际巨头与日本政府背景的投资机构提供支持,最终西部数据与富士康出局,不过西部数据仍然在针对此次出售案提起诉讼。东芝半导体是世界第二大NAND存储器生产商,如能出售成功,将改变半导体存储器的格局。中国目前也在大力发展相关存储器业务,但是由于实力薄弱,与世界大厂有很大差距。况且鉴于半导体技术的敏感性,我国公司通过资金并购方式收购国外一流企业往往受到相关政府的阻挠,难度很大,故此中国企业唯有不断加强自身实力,才是发展半导体的硬道理。

行业评级为“中性”。股票池推荐:景旺电子(603228)、欧菲光(002456)、华天科技(002185)、水晶光电(002273)。

风险提示

新一代iPhone销量不及预期,半导体行业景气度下行。